Komentarz z 1.05.2026 r.
dr hab. Sebastian Buczek
Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.
To był miesiąc amerykańskich spółek technologicznych. Po lutowo-marcowej korekcie, akcje ustanowiły w wielkim stylu nowe rekordy hossy. Wyniki pierwszego kwartału przebiły oczekiwania. Stopy zwrotu głównych indeksów po kwietniu wyniosły: S&P500 +5,3%, Nasdaq +8,7%, DAX -0,8%, CAC -0,4%.
Wykres 1. S&P500 – ostatni rok
Źródło: stooq.pl
Polskie akcje mierzone WIG również osiągnęły nowy historyczny szczyt na poziomie 135 tys. pkt., zamykając miesiąc, po korekcie w ostatnich dniach, na poziomie 128,5 tys. pkt., +9,6% w br. Z blue chips najlepiej prezentowały się: Orlen (+38%), Kety (+21%) i PGE (+21%), a najgorzej Dino (-22%) i Modivo (-34%).
Wykres 2. WIG – ostatni rok
Źródło: stooq.pl
Szeroki rynek średnich i mniejszych polskich spółek poprawił się, choć nie aż w takim stopniu, jak WIG. sWIG80 osiągnął 30,7 tys. pkt., +3,8% w br. Podobnie zachował się mWIG40, który zamknął miesiąc na poziomie 8,9 tys. pkt., +9,3%. Najjaśniejszymi gwiazdami GPW były m.in. Creotech (+103%) czy Asbis (+95%). Najbardziej straciły na wartości: Poltreg (-31%) czy Answear (-32%).
Wykres 3. sWIG80 – ostatni rok
Źródło: stooq.pl
Na rynkach obligacji koniunktura poprawiła się, chociaż w końcówce miesiąca znowu dały się we znaki rosnące ceny ropy. Rentowność amerykańskich instrumentów skarbowych 10-letnich nieznacznie wzrosła do 4,37%, niemieckich do 3,04%, a polskich spadła do 5,77%, powodując, że stopy zwrotu funduszy obligacji zaczęły się odbijać. Sytuacja na naszym rynku papierów dłużnych korporacyjnych nadal była dobra. Fundusze dłużne krótkoterminowe zanotowały wyniki inwestycyjne rzędu +1,3% od początku roku.
Wykres 4. Rentowność 10-letnich polskich obligacji skarbowych – ostatni rok
Źródło: stooq.pl
W przypadku metali szlachetnych mieliśmy do czynienia z poprawą, a następnie korektą notowań. Złoto nieznacznie potaniało do 4.636 dolarów za uncję (+7%). Cena drugiego metalu szlachetnego – srebra – straciła nieco na wartości do 74,2 USD za uncję (+5%).
Wykres 5. Złoto – ostatni rok
Źródło: stooq.pl
Miedź zauważalnie podrożała do 6,03 dolarów za funt (+6%). Nadal uwaga inwestorów koncentrowała się na ropie, która zdrożała do 105 dolarów za baryłkę (+83%), z powodu przedłużającej się wojny w Iranie i blokady cieśniny Ormuz.
Wykres 6. Ropa – ostatni rok
Źródło: stooq.pl
Kurs złotego zyskał na wartości wskutek poprawy sytuacji rynkowej. Notowania walut wyniosły: euro 4,26 zł (+1%), dolar 3,63 zł (+1%) i frank 4,64 zł (+2,5%).
Wykres 7. EURPLN – ostatni rok
Źródło: stooq.pl
Czego oczekiwać w dalszej części 2026 r.?
Zakładamy w wariancie bazowym, że strony konfliktu w Iranie powinny dojść do jakiegoś porozumienia w kolejnych tygodniach, co może stworzyć dobrą okazję do zakupu przecenionych obligacji.
Podtrzymujemy nasze główne założenia na cały br.:
obligacje – pozytywnie: fundusze dłużne, zarówno krótkoterminowe, jak i obligacji skarbowych, pokonają oprocentowanie depozytów bankowych;
akcje – neutralnie: po kwietniowym odbiciu zalecamy jednak nieco bardziej selektywne podejście;
metale szlachetne: negatywnie: 30 stycznia br. pękła bańka spekulacyjna na złocie i srebrze, krótkoterminowo może jednak dojść do odbicia.
Z najważniejszych czynników ryzyka należy wskazać na: ciągle geopolitykę, nieprzewidywalność prezydenta D. Trumpa, możliwe załamanie trendu na AI / krypto, słabość finansów państw, ew. rozszerzenie spreadów kredytowych.